9月5日，饮料吉利旗下的高端品牌领克，宣布Z10车型正式上市。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，正集黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。基于我们提出的新微观基础，体消宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，体消由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，饮料分析工具为合约理论。在伦敦经济学院，正集我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、正集默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，体消在这方面，体消罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

白芝浩规则是基于债权，饮料中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。这就像一个公司如果面临好的成长机会，正集发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，体消每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，体消而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

摘要：饮料当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。正集我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

而我们提出的新规则是基于股权，体消中央银行扮演最后救助人角色，体消在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。由上可见，饮料一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，正集即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），正集而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，体消却也贯穿于货币理论和国际金融理论。